“雷声强壮，雨滴很小”！特朗普的“税收战争

华尔街新闻 花旗说，美国实际的关税实际有效率仅为9％-10％，低于理论税率水平近18％。这意味着目前，通货膨胀关税和公司收入的负面影响大大扩大。其背后的主要原因是“基于政策的例外”，而不是像市场通常认为的那样重新出口贸易。 尽管市场对贸易战争的关注很普遍，但其对美国经济的实际影响比声称的要小。 根据朱芬贸易站的说法，花旗在最新的研究报告中说，美国实际有效的关税率仅为9％-10％，远小于理论率近18％。这意味着目前关税对通货膨胀和公司收入的负面影响大大扩大。 该报告说，其背后的主要原因是“政策和例外（分校）的例外和排除”，而不是他市场相信一般转运。这表明较低的关税效应可能是政策选择，而不是偶然的，这是未来市场期望的积极信号。但是，投资者需要谨慎面临两个主要风险：一个是企业确定的库存，以防止关税接近疲劳，这可能会在接下来的两个月内推动商品通货膨胀；其余的是，如果转运贸易不断增加，这可能会导致越南，泰国和哈科普其他国家的关税措施的新旋转。 该报告认为，贸易战中“高雷电和低雨”的当前状况受益于风险的所有权和美联储的储备，当劳动力市场疲软时降低利率。 不值得姓名：实际关税率只是声称水平的一半 该报告指出了惊人的差异：根据宣布的关税清单，花旗经济学家估计了理论自Al有效的关税率（即所有进口商品的加权平均值）高达17％-18％，达到了《 Smut-Holly Tariff Act》以来的最高水平。 但是，根据美国财政部收集的实际关税数据，实现的有效关税率约为10％。两者之间存在很大的差距，这意味着贸易战争的侵袭性效果不如看上去的“理论层面”可怕。 解密差距：豁免政策是主要原因，段落的影响是有限的 该报告探讨了理论与真理之间主要差距的两个主要原因，并得出结论，“豁免”是一个更关键的因素。 例外和例外：该报告认为这可能是关税差距的主要原因。如果关税的实际影响比事故要少（按大量例外），那么这种适度的效果将更具耐心性，这将刺激市场。它还支持历史数据：在2019 - 2021年之间2018年的中国贸易战争，957家公司提交了163,522份关税申请，并获得了TOAT 61％的批准率。 TSMC芯片是一个重要的豁免案例。 Transssships: Reports are passed to the United States, China and seven countries in Asia and the Pacific (Vietnam, Thailand, Malaysia, India, Indonesia, Bagosin Review micro -trade data from Singapore and the Philippines found that there is a turnover. Estimating study between February and July 2025, more than US $ 45 billion of Vietnam and Thailand, however, this scale of transshipment has a limited impact on the general tariff降低，只能将有效的关税率降低约1％。 通货膨胀在哪里消失？关税冲击被许多因素“吸收” 与期待低估的关税效果相对应，高度观察的“关税”并未如预期的那样出现。据报道的商品价格“关税”在8月反弹，平均安努阿平均转移了三个月L增长率只是中等2％。该报告研究了关税交付不佳的其他两个因素： 库存缓冲区即将用完：报告发现，在关税之前，美国公司进行了巨大的进口进口。在排除黄金和药剂师之后，该过量进口量大约等于正常进口量的5-6个月。虽然最早的关税发生在2025年2月，但几个月就过去了，这意味着库存库存即将耗尽。这是一个需要仔细观察的风险点。如果商品通货膨胀突然在接下来的两个月中跳跃，MIT就知道它与库存中的疲劳有关。 企业收入吸收的证据有限：市场认为，公司可以通过压缩自己的收入来吸收关税成本，从而阻止价格通过价格传递给消费者。但是报告发现，支持这种观点的证据“非常有限”。数据显示T 500指数的收入利润率仍然很强，即使是同等重量指数的收入边际，标准普尔指数的收入幅度仍然稳定，也没有明显拒绝。它甚至证实了基本的观点：并不是说公司牺牲收入来吸收高关税，而是关税的影响实际上带有比预期的要小的公司。 风险警告和下降 市场很危险，因此在投资时要小心。本文不构成个人投资的建议，也不是考虑特殊的投资目标，财务状况或个人用户的需求。用户应考虑本文中的任何意见，意见或结论是否符合其特定情况。基于此的投资是您自己的责任。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）