该行业通常认为，陷入“市场工具”困境的债券基金的根本原因是缺乏债务。在救赎浪潮期间，公共资金被迫成为市场的“最后卖家”。保险所有权管理等机构通常会选择在利率上升时提供债券，然后在利率下降和交易紧张时订阅债券基金。公共资金在整个生态链中处于最弱点。
◎记者张新兰
9月5日，中国证券监管委员会发布了“促进安全投资基金的公共销售管理法规（评论草案）”（因此，从因此被称为“评论草案”）。该行业认为，该草案的要求要求提高计划的意见，以改善长期不稳定的不稳定部分的公共债券资金，并经常通过短期兑换来增加“捐赠血液”。
引入新法规意味着预计HAT公共债券基金将摆脱频繁赎回的压力，并真正回到投资和研究的来源。该行业认为，在80％以上的机构基金和行业中更激烈的竞争的背景下，这项改革将迫使基金经理提出更强大的研究和交易能力。将来，具有灵活和创造过度回报能力的积极的公共债券基金将成为市场的重点。
这些公共债券基金的长期投资环境得到了加强
根据要求意见的草案，从原始的“四个级别”到“三个级别”简化了赎回率：如果处理期少于7天，则赎回费不少于赎回金额的1.5％；如果处理期超过7天但不到30天，则赎回费不少于1％；如果处理期超过三十天但少于六个月，赎回费不应小于0.5％。与近年来相比，7天到三十天的赎回率从0.75％增加到1％。同时，ETF，银行间存款资金证书和货币资金可能会根据自己的特征单独同意赎回费。
赎回率限制将增加对债券基金投资者的压力，这停止了短期赎回的频繁行为。工业证券发布的一份研究报告认为，该条款设定了债券基金的赎回率，其收益率和股票/混合资金较高，债券的收益率较高，而短期内的“罚款率”相对较高。贸易债券基金投资者的摩擦成本增加了6个月，这可以帮助鼓励债券基金投资者长期持有债券资金，这与提高债券资金责任的稳定性一致。
预计“工具人”的困境将会解决
行业内部人士通常认为，要求意见的草案不仅是赎回费机制的优化，而且是解决债券基金面临的长期困境的解决方案。在稳定资金方面，债券基金将减少救赎浪潮引起的被动销售，并有望摆脱“市场工具人”。
长期以来，在整个市场生态系统中，债券基金一直处于弱势群体。当市场维修时，一波救赎将迅速出现，基金经理将不得不通过减少损失来应对流动性压力。
以9月10日为例，债券市场非常适合，10年期债券的收益率有时超过1.83％。在快速利率的过程中，资金成为最大的卖家，结合出售SEG Companiesuridad，销售压力以集中的方式释放，并根据市场的崩溃扩大了y。
“没有人敢接受当时非常高利率提供的价格，每个人都害怕拿起飞刀。”上海的一位公共基金商人说，安全新闻记者说，当利率上升时，基金经理将迫使其损失并以成本出售债券，从而提供保险资产管理，银行财富管理和其他机构，以低价以低价购买现金优惠券。
在行业中，有人说“基金是市场的相反标志”。在9月初的债券市场回收结束时，一些资金将在财政部债券的10年收益率1.98％的10年收益率上购买大量资金，并且在不到两周的时间内经历了急剧的吸引力，而回到资本的返回仍无法实现。随着救赎的压力继续，即使基金经理不想追逐崛起并出售跌倒，他仍需要停止损失并应对伟大的救赎。
基金经理不仅受苦，而且机构渠道和销售也处于压力下。 “当您看到巨大的救赎时，您常常有黑眼睛。”一名基金销售员承认上海证券的新闻记者扩大规模是他们的工作，但是在赎回浪潮中，您不仅应该向客户解释产品绩效，而且还应从赎回中发现客户，同时恋人的情绪是Comfortableabablea Fund。 “心理按摩”已成为一天至日活动。
通常认为，这个问题的根源在于缺乏责任。在赎回浪潮下，公共资金被迫成为市场上的“最后卖方”，同时管理保险所有权和其他机构在利率上升时通常会选择提供债券，然后在利率下降和交易紧张时订阅债券基金。公共资金在EN中处于最弱点轮胎生态链。
积极管理的债券基金的数量在亮点
如果已成功实施要求提出意见的草案，将扩大资金资金，迫使基金经理在控制利率变化方面表现出更强的全方位投资和控制能力。在摆脱了“短期流动性工具”的作用后，公共债券基金可以真正进入“专注于主动管理”的新阶段。
Guosheng Securities的首席固定收益分析师Yang Yewei在他的研究报告中说，2025年6月，债券基金的净资产价值达到了108万亿元人民币，该机构的投资者高达82.8％。同时，财富管理产品持有的公共资金规模为1.38万亿元人民币，比去年年底增加了0.4.5万亿元。机构资金的高度集中到了选择债务结束的债务和投资的稳定性HA成为市场关注的重点。
“In the caseLong -term handling, most investment managers can only earn the average return obtained by following the market, so there is no need to pay to buy this average return. Because you have to sacrifice liquidity for a long time, you should give excessive return that can travel to the bull and bear markets. "A manager of the bank management management manager told Shanghai Securities News Reporter that if the draft for asking for opinions was finally implemented, no redemption fees, the bonds of the ETF资金逐渐维修。索引债券并成为管理机构流动性的重要工具。G贸易和研究的能力。将来，机构基金可能会支持良好的积极管理管理管理。
Ang Isang mataas na dalas na veagosyante ng mga bono ng ng ng ng sa mga kumpanya ng seguridad ay nagsabi sa reporter ng balita ng上海证券haharap sa hindi matatag na presyon sa panig ng pananagutan sa loob ng mahabang panahon, ang kanilang mga tagapamahala ng pondo sa pangkalahatan ay nagpatibay ng mga mekanismo na nakatuon sa merkado, na kung saan ay mas maraming pagganyak sa pamumuhunan Samakatuwid Ay的MGA Bangko的Kaysa Sa Seguro更喜欢用真正的枪支在市场上进行交易。
“如果最终有债务结束时，由于救赎的压力，公共资金将不再被迫调整其头寸，但将进一步证明对Pinvestors和Pinvestors和贸易经理水平的研究更加充分地显示。此后，此后，市场将达到最低的安全性，总体运营效率和贸易效率预计会提高。
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