巴菲特。视觉中国数据库
5月3日，当地时间，投资界的年度“春节晚会” - 伯克希尔·哈瑟韦股东会议将在美国奥马哈举行。
今年，这位94岁的“股票上帝”巴菲特（Buftett）的60周年以伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）为标志。根据2024年的年度报告，在1965年至2024年之间，伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）的年收成达到19.9％，超过标准普尔500指数的10.4％以上；伯克希尔的市场价值增加了55,000倍，超过标准普尔500指数的390倍以上。伯克希尔的股价今年从2025年1月1日至4月30日上涨18％，超过标准普尔500指数，同时下降了5％。
从面料工厂到损失的一面，再到保险巨头，从不受欢迎的消费者股票再到上述技术，如果以真实金钱或准确的商品押注可口可乐品牌，可以在苹果转型期间分享技术股息，Buffett使用经典投资案例来解释投资案例价值。这些案例不仅是巴菲特投资智慧的具体代表，而且是对跨越经济周期和对市场变化的抵制的隐藏最终答案。预计由五个经典案例选择的论文记者将对巴菲特的投资代码进行分类，以供读者前往公牛和熊市。
1972年：Xishi Candy
Xishi Candy是巴菲特最成功的投资之一，是价值投资哲学的重要变化。这是一家未列出的优质品牌公司。 1972年，营业收入为3130万美元，其净利润为210万美元，ANG回报股票为26％，净利润增长率的复合率为16％。
达成交易的人是巴菲特的密友兼伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）副主席查理·芒格（Charlie Munger）。当时，伯克希尔的蓝筹印刷公司已同意对Xishi Candy的创始人进行普遍收购，而另一方则提供了4000万美元。面对这一提议，芒格认为这是一个巨大的价值，但巴菲特很小心。他说，4000万美元的价格是有形所有权的三倍，这超过了他的导师本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）提出的投资标准（格雷厄姆有时指出“当股票价格低于净资产的2/3时，在您的眼中购买。”）。最终，巴菲特以2500万美元的价格购买了Xishi Candy，与收入比率为11.9倍。
历史证明，当时的AOF巴菲特的担忧确实很饱。 Xishi Candy是伯克希尔最成功的投资案例之一：从1972年到1999年，内部回报率（IRR）高达32％，其性能非常出色。根据伯克希尔金融报告，2014年又进行了4000万美元的投资，Xishi Candy在伯克希尔的税前收入中贡献了19亿美元，这成为推动公司长期增长的主要引擎，其巨大的现金流量使Excel Excel造成了Excel借助巴菲特投资捐款。
Xishi Candy之战已成为巴菲特投资理念的重要重点。在此之前，他遵循了他的导师格雷厄姆（Graham）的教义，并专注于寻找被低估的资产。 Xishi Candy的成功使她意识到，与简单的出现价格追逐，公司的内在价值和长期价值的质量更为重要。从那时起，巴菲特将注意力集中在具有三个关键特征的公司投资上：一个是加深稳定的行业，第二个是要拥有不可动摇的“护城河”，第三个是实现可持续和稳定的增长而没有大量资本投资以维持这一增长。这一变化标志着巴菲特正式进入了“以合理价格购买高质量公司”的新投资阶段。
在2020年的股东会议上，巴菲特强调，Xishi Candy仍然有他最喜欢的投资，“我们将OT卖掉它。自1972年以来，我们就一直喜欢它，我们将继续爱。”
1988年：可口可乐
可口可乐是伯克希尔最长的处理方法之一。到目前为止，巴菲特（Buffett）持有可口可乐已有36多年的历史，并且在此期间没有卖出一部分。
1987年，美国股票市场崩溃导致可口可乐股票从53美元降至29美元后反弹。到1988年底，伯克希尔开始购买大量可口可乐共享。到1988年底，将持有1417万股股票，价值5.92亿美元，平均购买价格约为41.85美元。 1989年，巴菲特继续增加他的可口可乐持有人，他的总处理总额翻了一番，达到2335万股，总投资约为102.4亿美元，当时占伯克希尔净资产的近30％。
1994年，巴菲特再次增加了他的可口可乐持有者。在Marinadeg股票分割和奖金之后，巴菲特最终持有4亿可口可乐股票并将其持续到今天，成为最大的股票持有时间和最大的股东之一。实际上，自巴菲特（Buffett）于1988年购买可口可乐以来，从1989年到2003年，可口可乐一直是巴菲特最大的股票。 2004年，美国快车短暂成为巴菲特最大的股票。从2005年到2011年的七年中，可口可乐继续成为再次持有的最大股票。
到2024年底，巴菲特对可口可乐的处理近270亿美元，总回报率（包括股息）接近29次，年收益率接近10％。越大的是可口可乐的股息，这是一个普通股，具有高度的股票。伯克希尔每年收到这条公路 - 一百万美元的股息，总股息收入超过70亿美元。
不难看到巴菲特投资的关键是选择正确的投资并长期持有它。在2023年的股东信中，巴菲特以可口可乐作为描述的例子E长期投资的“秘密武器”。
1994年8月，伯克希尔（Berkshire）完成了7年的可口可乐收购，可口可乐购买了4亿股可口可乐，当时伯克希尔（Berkshire）的总成本为13亿美元。伯克希尔（Berkshire）在1994年从可口可乐获得了7500万美元的现金股息，2022年，股息扩大到7.04亿美元。尽管这些股息很大，但它们远非令人惊奇，但是它们从自己的股票表现中受益。到今年年底，伯克希尔投资Incoca-Cola的股票达到250亿美元，而与美国运通的股份达到了220亿美元。如今，这些对伯克希尔网络5％的重大投资等于很久以前的重量。携带
在2024年的股东会议上，巴菲特一再强调，他将把可口可乐视为一家公司，而不仅仅是股票。 “我们将它们视为企业，而不仅仅是股票。可口可乐也是一家公司，也是美国人S也是一家公司。我们将它们视为企业，作为公司。”
2003年：中国石油
中国石油是巴菲特对中国股票的首次投资。
根据巴菲特2007年给股东的信，伯克希尔花了总计4.88亿美元购买了23.39亿股PetroChina H股票，价值占Kum Sharespanya的1.33％，平均购买成本约为1.6 hk $ 1.6至HK 1.68 hk $ 1.68，这是Petrochina的第二大股东股东的股东，该公司的股份成为了第二名的股东。
在接下来的几年中，巴菲特一直保持不变，直到2007年开始出售石油公司。在2007年7月至10月之间，巴菲特以11港元至14港元的价格出售了中国石油，这是购买港元1.6元的成本的7倍以上。
巴菲特购买中国石油的基础是什么？答案非常简单，请阅读财务报告。
“在阅读了2003年年度Petrochina报告后，我们购买了Petrochina Stocks。这是列出的Chi的第一笔股票NESE公司（我们买了），我们投资了近4亿美元。 Petrochina是一家巨大的业务。我认为，即使在美国，您也不会发现超过5家营业收入超过120亿美元的公司。因此，这是一家非常重要的公司。 “
巴菲特补充说，中国石油市场的价值为350亿美元，他在2003年以三倍的价格购买，但他和芒格认为该公司应该价值1000亿美元。 Petrochina没有使用金融财务，并将其收入的45％作为股息。因此，根据购买伯克希尔的成本，它获得了15％的现金股息收益率。
“在Pai，com中国石油股票价格确实很低。这就是为什么我们选择购买它的原因。”巴菲特总结道。
2008年：Byd
在中国相关的另一个著名的巴菲特投资是Byd。
2008年9月26日，在芒格（Munger）的积极进步下，巴菲特（Buffett）认识到伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）的WHO-US Energy Company的每部分8港元的价格。价格为1.53次。
从那以后，巴菲特一直在约2022年处于繁重的位置。2022年8月30日，香港证券交易所的网站显示，巴菲特子公司伯克希尔在2022年8月24日出售了133万个Byd Hong Hong分销，平均价格为2771,016港元，并持有3600万港元的218亿美元，该公司的股价为900万美元。权利。
在此之前，巴菲特（Buffett）持有Byd超过14年。根据277港元的平均价格，该销售的收入超过33倍。
巴菲特在2017年的一次采访中讨论了决定性n那一年要投资于巴比德，说王·楚恩富（Wang Chuanfu）“有很多很棒的想法，他也非常擅长使这些想法做出反应。”
他记得：“ Byd投资不是我的决定，也不是我的投资团队的决定，但是有一天，查理·芒格（Charlie Munger）打电话给我，并说：我们必须投资于比德（Byd），而王·楚恩富（Wang Chuanfu）比爱迪生（Edison）更好。我说这还不足以投资于byd。说，好吧，好吧，你的爱是更多的伤害，也不足以让我投资。
“事实证明了他是对的。公司的条件是如此美好，以至于我开始记住我认为这是我主张比拜购买的想法。”巴菲特开玩笑说：“我认为我应该鼓励他购买比特。但是'不幸的是'，这项投资现在被用来证明查理的独特愿景。”
在2024年的股东会议上，巴菲特谈到了他与芒格的过去，并说：“做出投资决定时，芒格刚和我一起打了两次桌子，要求我'购买，购买，购买，购买，购买，'oNE将投资于比德，另一个是投资Costco（开放客户）。芒格。透明
2016年：苹果
2016年，巴菲特开始购买苹果股。今年的年度报告显示，巴菲特以67.47亿美元的价格购买了苹果股票的1.1％，并持有612.43亿股苹果股。当时，苹果第一次发现了销售危机，其股票遭到戴维斯的双重谋杀。根据财务报告，2016年，苹果与股东相关的净利润下降了14％，而PE也下降了近10倍。
之后，巴菲特继续增加他的苹果持有人。在2018年第二季度末，伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）持有2.52亿苹果股票。尽管从那以后有任何削减的手柄，但它们被牢固地持有很长时间，并且在2024年第一季度尚未开始出售很多东西。
数据显示，在2024年第一季度，伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）出售了1.16亿股股票，释放了近2美元0亿；在第二季度，销售3.89亿张分销量进一步增强，并收回了超过700亿美元的资金；在第三季度，1亿股继续减少，恢复了近220亿美元。在连续三个季度（2024年第三季度末）连续三个裁定之后，伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）处理苹果公司的处理率下降到3亿股，一致，市场价值约为700亿美元。
尽管如此，苹果仍然将伯克希尔最大的股票排名最大，在2024年第四季度末持有3亿股股票，其市场价值为751.26亿美元，占驱逐出境投资组合的近28％。
巴菲特为什么偏爱苹果？
“苹果本身有一些非常好的消费产品，我认为您比我了解更多。如果您想购买它的股票，我认为它们一定值得。”巴菲特在2018年的-53大会上说：“我们现在拥有大约5％的苹果SHAres。但是过了一会儿，我们可能会增加更多，6％，7％，因为我们购买了其共享资本。因为它的产品很棒。我真的很喜欢这个想法，也就是说，它可以从5％到6％，7％，我期望的是。”
雅虎财务在2019年接受巴菲特采访时问：“您持有苹果股票约450亿美元。您是否要跟踪苹果的最新情况？”巴菲特当时强调苹果是一项长期投资。
“ Kif您需要仔细跟踪公司，不应该拥有它。如果您购买公司（例如农场），您将不会去看看每隔几周生长的玉米是多少，而您不在乎像其他人这样的因素，他们说这是一个低廉的价格，出口年会受到影响，等等。类似的长期投资。”
在2024年的股东会议上，巴菲特再次讨论了他为什么选择购买苹果的原因，他说：“我只是认为苹果的股票价值远低于当时的实际价值。”
“我正在考虑消费R行为。我真的不知道当时iPhone的工作原理，但是至少我知道这对人们意味着什么以及他们想如何使用它。这就是我对消费者的观点。我是烹饪厨师，就像史蒂夫·乔布斯这样的伟大合作。他可以在公司的掌舵下做得很好。
当被问及他是否认为苹果的投资美容与2016年相比拒绝时，巴菲特回答说，到2023年底，伯克希尔仍然持有苹果的大量股票，并且很可能是苹果标准股票的最大持有人。 “我们认为处理它不仅持有股票，而且被视为一项业务。”
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