赎回率阻止了短期交易，法规中的新法规可能会

◎记者Nie Linhao 最近，中国证券监管委员会发布了“为促进安全投资基金（评论的草案）管理销售成本的法规（来自THEREA的“评论草案”），这吸引了债券资金市场。在行业内部人士的见解中：苛刻意见的草案旨在促进资本市场的长期和健康发展，从长远来看，维修债券资金的赎回率将使市场受益；同时，由于要提出意见的草案具有很大的影响，因此它可以重塑债券基金的市场结构，对短期纯债券基金的需求往往会在未来萎缩，并且预计债券ETF将是一种新工具，用于管理机构资金的流动性，并在一次扩张方面进行总体资金。 债券市场可能会随着变化而询问 提出意见的草案清楚地表明，开放式指数f除了UND（ETF）贸易，银行间的存款资金证书，货币市场基金以及中国证券监管委员会认可的其他资金，所有类型的资金及其股票将鼓励将其持有很长时间。 具体而言，要求提出意见的草案清楚地表明，对于股票资金，汇款资金，债券资金和资金（FOF）的资金，必须根据以下费用标准收取赎回费：对于持续处理的投资者，持续处理少于7天的投资者，至少为赎回金额的1.5％的赎回费；对于连续7天或不到30天的投资者来说，收取至少1％的赎回费用；对于连续处理30天或少于六个月的投资者，将收取至少0.5％的赎回费用。 当征求意见的草案发布时，它会触发债券市场的激烈讨论。 “这债券基金的收益不高。如果他们持有不到半年的时间，他们将受到罚款率，投资收入可能会溶解。 根据统计NG期权数据的数据，截至9月12日，整个市场（仅基本基金代码）大约有2400个纯债券资金，在过去六个月中平均回报率为1.05％。具体而言，不到333的不到0.5％，最高800％的0.5％，887％的1％至1.5％，超过380％的1.5％以上。这意味着，如果投资者在过去六个月中购买纯债券资金，现在选择赎回它们，那么他们可能会在减少减少后面临损失。 作为债券基金的重要处理实体，机构投资者也有时间在需要战略调整时做出决定。根据2025年公共资金临时报告的统计数据，第二季度末，Institutio共享中型和长期纯粹的Bon Fundo和短期纯债券基金的NAL投资者分别为91.77％和54.51％，总持有约为6.55万亿元。 “债券基金可以吸引大量机构投资者，主要是由于两个主要因素：一个是投资管理能力和公共资金的便利性；另一个是债券资金对税收排除政策的收益感到满意。”上海的一名公共监督者向上海证券记者透露，债券基金的股息可以从所得税中释放出来，不可避免的是一些“定制基金”市场。如果赎回成本增加，则股息的影响将被溶解，并且可以降低此类重力产物的机构的吸收。 估计固定收入研究小组的工业安全研究小组的结果表明，以10年历史的中国开放式活动盒“ 250215.ib”的投资为例，其面部利率为1。65％，处理30天和6个月的利息收入分别为0.138％和0.825％。根据此估计，如果银行通过公共债券基金投资债券，则可以节省的利率收入分别约为积分的4个基础和23个基础。考虑到债券市场中当前的资本收购是有限的，因此无法保证节省税收，因此总体税收节省几乎不能涵盖赎回的成本。 西中国证券宏观固定收入团队发布的一份研究报告指出，由于存在季度评估机制，银行的存在，银行可能会面临他们是否需要每3个月兑换每3个月赎回外包资金的选择，这与6个月的持有期不一致，这与持续的持续期限不一致，并需要减少企业的限制，并促进了福特和促进班级的要求 - 超过-国际指数基金。另一方面，近年来，该银行的财富管理逐渐接受了短期债券资金作为流动性工具的培训，两者已经开发出了“共生”的良好机制，这种合作可能面临未来中断的挑战。 这对于基于债务的责任的长期稳定是令人愉快的 鉴于行业内部人士，随着债券资金削弱其对机构的吸引力，债券基金的规模可能会进一步缩小，或增加债券市场中的短期波动；但是从长远来看，这将有助于提高债券基金规模的稳定性并帮助实施投资技术。 在上述研究报告中，西中国证券表示，短期债券，中和长期利率基金以及非处方指数基金可能首先受到影响。到第二季度末，纯债券基金中这三种类型的产品的总尺寸达到54.2％，广泛的潜在效果。巩固债券市场中当前情绪疲软的状况，如果公共债券基金的规模扩大并减慢，债券市场可能在第四季度面临一些挑战。 “但是，从中等和漫长的宣告观点来看，债券基金有效性的降低将迫使机构资金转向投资所有权，并且可以将其帐户分类从金融资产的交易转换为现金资产的交易，以处理成熟期的财产等等。上面提到的公共基金人告诉上面的公共基金会，这是在上面的投资中，但在本质上，这些新闻报道仍需要在本质上销售，但在本质上，既有竞争者，又有奖励，并依靠派遣，这是筹款人士的娱乐活动，而这是友好的范围。需要短暂的改变。 Huhabay证券固定收益Liao Zhiming的团队发布了一份研究报告，指出，要求意见的草案降低了债券融资利率和拨款率的销售率，赎回费包括在基金中资产提高了基金资金和货币资金的收益率，从而增加吸引人的个人投资者。此外，如果正式执行了要求意见的草案，则将提高债券基金的稳定性，或者将提高投资债券基金的灵活性，这将有助于实施诸如长期持续时间之类的技术。 ETF债券欢迎更多的发展空间 在接受上海证券新闻的一名记者的采访中，如果实施意见要求草案，流动性管理和债券基金的交易将被削弱，并且产品结构和投资者债券基金也将被耗尽。 实际上，债券基金市场今年要取得重大成果，而ETF债券的规模是快速发展。选择数据表明，到去年年底，债券基金市场的总规模约为10.56 Trillion yuan，其中ETF债券大小为1740亿元，价值1.65％。但是，截至今年9月12日，债券基金的总规模约为11万亿元，ETF债券的规模超过5700亿元人民币，比去年年底增加了2.29倍，部分增加到5.2％。 在许多机构的眼中，ETF纽带的“星之海”可能只是从未来开始。西南证券分析师在一份研究报告中说，杨·贾芬（Yang Jiefeng）征求意见的草案将有效地指导投资者从长远来看。将来，普通债券基金的投资者结构将稳定稳定，短期贸易基金的比例可以大大减少。银行财富管理产品可能需要积极地找到交易成本较低和流动性高的新替代品。同时，该法规可以大大促进ETF债券作为机构投资者的流动性工具的发展。 “ etf债券不受要求的意见的草案的影响。我们预测，银行财富管理，年金和保险基金可能更喜欢ETF债券来投资债券基金投资。 金融的官方帐户 24小时滚动广播最新的财务和视频信息，以及i-Scan QR码，以供更多粉丝遵循（Sinafinance）